9月2日，北京证券交易所迎来宣布设立五周年。五年来，北交所从开市之初的81家上市公司起步，一路扩容至如今的超过340家，日均成交额从早期的不足10亿元量级跃升至200亿元体量，投资者开户数突破千万户。在北交所的版图上，山西并不是一个存在感强烈的省份，至今，山西仅有3家企业在北交所上市，明确在北交所上市辅导及已提交股票发行申请的拟上市公司共有8家。不过，晋企在北交所的IPO之路却极具样本意义。

作为北交所“重组胶原蛋白第一股”，晋企锦波生物当之无愧为北交所的“代言人”。而另一家晋企科达自控既是北交所“山西第一股”，更是北交所的“智慧矿山第一股”，同样极具代表性。两家公司同为国家级专精特新“小巨人”企业，成为北交所的范本。

2021年11月15日，北交所正式“开闸”，科达自控是北交所首批上市的81家企业之一，同时也成为山西第一家登陆北交所的上市公司。上市首日，该股股价一度大涨202.54%，截至当日收盘，该股涨112.31%。

自北交所上市以来，科达自控合作和并购动作频频。2024年11月，科达自控与海旅投签署了《战略合作协议》，共同致力于覆盖全环岛旅游公路的充换电网络建设及运营管理；同月，公司再与赣锋锂电签署战略合作协议，围绕二轮车换电等开展合作。2025年6月27日，科达自控抛出重磅消息，宣布以2.091亿元受让肖涛等11名股东持有的海图科技51%股权，今年年初，正式完成过户登记，科达自控成为海图科技控股股东。此次收购创下北交所成立以来的纪录，据悉，这不仅是北交所上市公司首次收购新三板企业，也是北交所有史以来最大的现金收购案例。2025年8月29日，科达自控再签重磅协议，与宇树科技、山西焦煤两大行业巨头共同研发矿山具身智能机器人，共建矿山智能装备生态。签约当日，科达自控股价大涨14.94%。在市场上，该公司持续获机构密集关注，一度稳居北交所投资者关注度榜单前列。

不过，由于煤炭行业资本开支收紧导致主业智慧矿山低价竞争、海图科技并表带来无形资产摊销等新增成本、研发和财务费用攀升等多重因素影响，2026年8月20日，科达自控发布的半年报显示，公司营收1.84亿,虽增加23.58%，但归母净利-3979万，由盈转亏，毛利率从44.46%暴跌至26.10%。

2023年7月20日，另一家晋企锦波生物登陆北交所，以北交所历史最高价49元/股正式敲钟上市，成为A股“重组胶原蛋白第一股”，上市首日，该股大幅高开，盘中最高涨幅达188.16%。截至晚间收盘，该股报127.25元/股，涨幅为159.69%。其后，锦波生物受到市场的极大关注，股价也一路飙升。2025年5月19日，锦波生物收盘价达528.72元，成为北交所首只突破500元的个股。2025年5月21日，该公司股价达到顶峰，以577.50元/股收盘，总市值达到511.16亿元，股价和市值双双位列北交所第一。此前锦波生物出炉的2024年报显示，公司全年实现营业收入14.43亿元，同比增长84.92%；归属于上市公司股东的净利润为7.32亿元，同比增幅达144.27%。

除股价和持续增长的业绩之外，锦波生物自上市以来，无论是产品“出海”，还是战略合作，几乎每一个动作都受到市场关注。2025年6月26日，钟睒睒旗下养生堂斥资34亿元战略入股锦波生物，持股比例达10.58%，成为年内原料领域最大单笔投资。今年1月，证监会同意山西锦波生物医药股份有限公司向特定对象发行股票的注册申请。据北交所官网，这是2024年以来北交所首个注册获批的定向发行股票项目，20亿元的资金规模，亦成为北交所自成立以来规模最大的现金定增。

值得注意的是，如今，锦波生物正在遭遇一定考验。8月25日该公司发布的财报显示，2026年上半年，锦波生物实现营业收入7.71亿元，同比下降10.20%；归属于上市公司股东的净利润2.81亿元，同比下降28.20%；扣非净利润2.68亿元，同比下降30.78%。

在冲击北交所的晋企中，并不是所有企业都像锦波生物和科达自控那样幸运。晋企多尔晋泽与佳维股份就在IPO路上打起了“持久战”。

2026年7月，长江证券发布了关于晋企多尔晋泽第十九期辅导工作进展报告。从2021年11月与申万宏源承销保荐正式签署辅导协议算起，多尔晋泽的IPO之路已“长跑”近五年。这家煤机企业，主营业务服务于煤炭行业——这既是山西的优势产业，也是其IPO的“双刃剑”。在煤炭大省，煤机装备制造有天然的市场土壤，但在资本市场眼中，“涉煤”往往意味着周期性波动、环保压力与转型不确定性。第十九期辅导报告显示，监管机构持续关注公司的业务发展、行业动态、上下游产业政策，以及2025年、2026年上半年的经营业绩。

类似的还有晋企佳维股份。这家主营混凝土外加剂新材料的企业，北交所上市辅导也已推进至第十七期。但2025年底至2026年初，佳维股份在新三板市场上出现了连续30个交易日股票收盘价低于每股1元的情形，触发了降层风险预警，尽管最终在今年1月20日，公司收盘价回到1元/股，风险解除，但这一插曲足以让市场捏一把汗。

另一家晋企牧同科技则在2022年12月20日，已与中德证券签署北交所上市辅导协议，其后，即向山西证监局提交了北交所上市辅导备案材料，辅导机构为中德证券。不过，签订上市辅导协议三年以来一直停留在辅导阶段，未曾进入受理或问询环节。北交所对消费类企业的态度、乳业竞争格局的变化、企业自身的成长性，都成为卡点所在。

如果说长跑是对耐心的考验，那么，波折就是对抗风险能力的极限测试。在正处于辅导期的数家晋企中，腾茂科技的IPO故事则颇具戏剧性。

早在2022年8月3日，腾茂科技就已顺利登陆新三板。2023年10月11日，在中德证券的保驾护航之下，腾茂科技就首次向北交所递交了上市申请。按照上市审核的流程，2023年11月3日，北交所旋即对腾茂科技展开了首轮上市问询。2023年12月28日，因申报材料的财务数据有效期将届满需要更新，腾茂科技按规定中止了其北交所的审核推进。不过，仅仅三个多月后，腾茂科技的北交所上市状态就直接从“中止”变更为了“终止”。对于此次上市的告败，腾茂科技向其股东给出的解释仅是一句“基于公司对未来战略发展考虑及资本市场外部环境等因素，经公司认真研究和审慎论证后，决定调整资本市场战略规划”。后经相关媒体披露，腾茂科技于2023年被无端卷入“新三板杀猪盘”案，成为了“杀猪盘”团伙用以“操纵股价”并鼓吹投资者接盘的对象，对于正在冲击上市的公司来说，实属“无妄之灾”。2025年10月，腾茂科技再度重启IPO，其后，控股股东股份遭司法冻结，目前，该公司仍处于第二次冲刺北交所IPO的推进阶段。

近几年，从山西省委金融办到山西证监局，政府层面一直在积极推动晋企进军北交所。

2022年9月5日，北交所、全国股转系统山西服务基地在太原揭牌成立，基地主要面向山西省创新型中小企业联合开展培育，推动企业在“新三板”挂牌、北交所上市。基地成立后，山西相关部门持续发挥其作用，联合交易所专家开展常态化入企服务，完善上市后备企业筛选和服务机制，为实施企业上市“倍增”计划、培育新质生产力提供支撑。

今年3月，山西省委金融办联合山西证监局举办“走进北交所”系列活动。山西省委金融办副主任潘跃飞、山西证监局副局长焦冠峰带队，太原、运城、长治、吕梁、忻州、阳泉6市金融工作部门、山西股权交易中心、2家上市公司及8家重点拟上市企业负责人参加。活动内容包括实地参观北交所、观摩上市仪式、与交易所专家座谈、政策解读、已上市公司经验分享，以及重点拟上市企业融资路演北京专场。参与路演的晋企包括成功通航、润金茂环保、管家营法兰等，涵盖通用航空、环保、高端装备制造等领域。

潘跃飞在活动致辞中明确表示，北交所“与山西省重点拟上市企业的发展需求高度契合”，山西省委金融办将一如既往地当好“服务员”“店小二”，打造“发现、培育、辅导、上市”全周期精准服务体系，助力更多省内优质企业借助资本市场实现高质量发展。据悉，山西省委金融办将持续深化与北交所、全国股转公司的战略合作，整合金融资源、优化服务举措、完善上市服务体系，以资本市场赋能山西经济高质量发展。

今年5月，为助力企业精准对接资本市场，山西省委金融办联合山西证监局、北交所赴太原市、晋中市开展企业上市培育服务活动。

服务组一行深入海玉园食品、嘉世达机器人、福莱瑞达等多家上市后备企业，实地考察生产车间、研发中心，详细掌握企业生产经营、技术创新、市场布局及发展规划等情况。针对企业在上市挂牌过程中遇到的规范整改、板块选择、路径规划等难题，专家团队现场“把脉问诊”，给出针对性解决方案和专业化建议，为企业上市扫清障碍。

潘跃飞表示，上市后备企业要紧抓注册制改革机遇，坚守合规经营底线，深耕主业赛道，加大研发投入，持续提升核心竞争力。要主动学习资本市场知识，精准把握各上市板块定位，结合自身实际科学制定上市规划，稳步推进上市进程。

下一步，山西省委金融办将持续优化助企上市“1+N+1”政策组合拳，深化央地协同联动，充分发挥沪深北交易所、全国股转系统山西服务基地功能，完善上市后备企业全链条培育体系，不断夯实后备梯队，推动更多山西优质企业借助资本市场实现高质量发展，为全省经济转型注入强劲动能。

2024年4月，资本市场新“国九条”落地，这意味着，意欲进军北交所的山西企业在享受北交所制度红利的同时，也必须直面更加严格的合规审查。

值得注意的是，山西的后备企业数量偏少、科技含金量待提升、部分企业治理仍存隐患，山西后续到底能在北交所交出怎样的答卷，仍值得期待。